随着中国经济全球化持续深入，高净值人群资产全球配置的需求显著上升，日前联合贝恩公司发布《2015中国私人财富报告》指出:九游体育官网2015年中国个人可投资资产1000万人民币以上的高净值人群规模已超过100万人，全国个人总体持有的可投资资产规模达到112万亿人民币。然而这类人群中很大一部分并没有对资产进行保值增值目的的有效配置。
一、我国高净值人士的三个短板
哈佛大学及麻省理工学院金融教授Randolph归纳了九游体育中国高净值人士的三大短板：第一大短板，在本国之外的资产配置太低。全球高净值人群本国之外资产配置平均比例为24%，中国却只有区区的5%；第二大短板，投资类别过于集中。中国投资者长期重储蓄轻投资、轻配置，非金融类资产占比50%以上，比北美投资者高出15个百分点；第三大短板，缺乏把握投资机会能力。由于缺少对全面操作投资资产配置的能力，使他们的资产组合风险更高，而收益却更低。
面对国内市场资产荒和近期人民币汇率波动加剧的现状，海外投资资产对国内投资者的吸引力将与日俱增，预计未来五年中国个人境外资产配置比例将从目前的4.8%上升到9.4%左右，新增市场规模将达到 13万亿元人民币，配置海外资产将成为未来中国高净值人群不可或缺的理财途径之一。
二、资本追逐利润：高净值人士海外投资持续升温
传统的资产管理机构都以销售银行理财、信托等具有固定收益的产品为主，股票等权益类产品一直是九游官网我国投资者最主要的资产配置手段。未来这些高净值人群将不满足于国内投资，他们会更多地将目光放到海外资产投资，并主动寻求海外投资收益，分散风险，跨境投资热度会持续增加。
目前海外投资工具主要包括权益类、固定收益和房地产，还有一些工具涉及对冲基金、私募股权基金、大宗商品等。不同的投资工具有不同的风险收益特征，比如权益类资产的净值与市场波动相关性较大，需谨慎选择，家族应根据战略目标采用合适的投资工具，在系统框架下实现家族财富管理目标。
为了应对资管市场的全方位转变，目前很多国内资产管理机构也在不断借鉴国际模式，将财富管理的理念融入其资产管理业务，更好地将投资与客户的需求进行结合，目的是希望为投资人打理资产的同时，成为高净值人群的家族财富专业顾问，形成全权委托的模式。
三、海外资产配置的三大优势
优势之一：海外市场成熟，投资机会广泛
海外市场汇聚着巨额资本，在市场规模、工业多样性、公司多样性、国际竞争力、经济形势、政治状况、金融、货币和财政政策等方面有较大优势。在处理通货膨胀和通货紧缩、国际冲突与合作事件、国家和公司对全球的输出、贸易及投资周期不同程度的敏感度等方面拥有丰富经验。并且随着市场和经济全球一体化扩张，成熟境外市场提供了广泛的投资机会集合。
准备境外投资时需要了解当地的经济、社会、文化等情况，金融系统的优劣势，考察教育和移民趋势，就业增长和劳动生产率，能源是否可以自给自足，养老金结构，商业环境对创新的接受程度，中央政府债务状况、外汇储备等因素均要列入考虑范围。
优势之二：海外资产配置可以规避风险
高净值人士进行广泛的资产海外配置目的主要是分散风险而并非收益最大化。从理论上讲，如果各类资产之间的相关性很小，通过分散投资能够在同等收益的情况下降低风险。中国富豪要想让财富保值，需要减少与国内资产的相关性，以保持更为稳健的投资收益，合理的海外资产配置是十分必要的。这条途径将是未来十年或者几十年财富管理致胜的关键。
优势之三：海外资产配置能带来较高的收益
当前国内经济处于下行周期，投资者屡遭碰壁，如：楼市限购、投资保本银行理财产品收益勉强超过CPI等。而此时欧美国家各项经济参数显示经济开始复苏，呈上行周期。我国部分个人和机构已经发觉海外市场的潜力巨大、收获不菲。因此走出国门走出国门做“逆周期”投资，对目前中国的高净值人群是一个非常宝贵的机会。
数据显示国人海外投资各个项目占比：房产43.4%；固定收益类产品（债券为主）17.1%；股票13.6%；黄金2.6%。结论是目前海外投资主要投向还是房地产。受资产价格上涨及供求关系因素的影响，发达国家热门城市的房产租金年化收益能够达到5%，成功覆盖掉银行贷款利息。目前国人在美置业总额已超过3000亿美元，首次超过加拿大成为在美购房最多的国家，回报率在所有海外国家中最高，达到10%。在其他国家的房产投资中英国回报率9%，日本回报率接近10%，德国回报率超5%，马来西亚回报率6-8%。而在房租回报率方面，美国全国平均租金收益率为9.1%，澳洲别墅类和公寓类分别为3.4%和4.3%，加拿大为3.1%，英国为4.9%。但是海外房地产投资是长期投资，一两年以内就盈利的可能性还是较小的。
四、欧美市场具有一定的吸引力
1.欧洲投资机会
欧洲经济虽然受制于高企债务率和失业率，复苏步伐较缓慢，但目前欧洲资产存在被低估的可能。业内人士认为，投资欧洲企业和房产都有很多机会。如英国，有很多值得关注的企业投资机会；意大利、西班牙、葡萄牙的房产仍然有价值洼地，值得关注和购买；企业家移民西班牙、意大利目前门槛极低也非常值得关注。
和北上广等国内一线城市相比，欧洲的房价显得很亲民。西班牙的一线城市马德里每平米平均房价只有2900欧元，极具竞争力，吸引了全世界的投资者在西班牙购置房产，业内预计，2016年西班牙的住房需求将达到400000套，房价将上涨6.6%，住房投资回报将上升至9.1%。并且在当地购置房产后可获得永久产权，还能拿到绿卡，享受当地福利。当然，机遇也伴随着挑战和风险，投资者需要密切关注欧洲经济形势，把握国际局势发展命脉，找出可以规避风险的投资方式和资本组合，合理安排以财富管理为目的的资产配置。
2.美国投资机会
数据显示，2010-2015年，国人在美国购置房地产总额已超过3000亿美元。其中，用于居住及投资而购买的包括公寓在内的住宅累计花费至少930亿美元；在住房抵押支持证券上投资将近2080亿美元；同一时期购买现有办公楼、酒店和其他商业建筑累计至少171亿美元。共计3000亿美元。
决定房价的因素有很多，主要包括：利率等货币政策、就业和GDP增速等经济基本面以及人口因素等。从这些因素分析，美国房价仍有较大的增涨空间。尤其美国经济正逐渐回暖，2015年美联储加息意味着美元升值走强，还代表着美元回流，国际资本的投资方向会发生逆转，包括中国在内的新兴市场会从资本的流入地变成流出地。
据数据预测，美国2016年的房价仍将维持正增长，增幅为2%。根据UBS发布的2015全球房价泡沫指数显示，纽约和波士顿是全球仅有的两个合理价格区间内的城市，芝加哥则成为价值被低估的城市。洛杉矶、纽约、加州区域潜力巨大。美国是全球房产投资唯一可以获得货币、房价以及租金收益三项正回报的黄金区域。
五、海外配置资产的风险
风险之一：规避法律监管易造成的经济损失
境外投资环境对中国高净值人群来说相对陌生且理财产品相对复杂，投资人要系统研究和熟悉投资标的所在国家的法律法规和对外合作政策，掌握相关法律条款和政策规定，规避因违反当地法律造成的经济损失。特别是对金融投资来说，成熟市场的金融产品种类繁多，结构复杂性也更高。如何分析和筛选这些金融产品，形成适合投资者自身的资产配置组合，都将是巨大的考验。
风险之二：境外交易潜在成本和汇兑损失
虽然贸易、结算、发行、监管和披露的标准在很多境外市场越来越趋于一致，但是境外投资在有些时候仍然受到较高的交易、税收、披露成本的影响，造成高额开支，导致预期之外的资本流动壁垒。此外，在进行海外投资时还需要考虑货币汇兑风险。汇率走势是海外资产配置是否盈利至关重要的因素。汇率可能会受到诸多因素的影响，比如政治局势、经济状况、货币政策、劳动力市场状况、生产力的差异、利率和通货膨胀率、中央银行的金融和货币管理能力、贸易的顺差逆差等，投资者稍有不慎就会导致资产大幅贬值。
风险之三：投资渠道有限
目前由于投资渠道非常有限，国人海外投资主要有五个方面：QDII基金、SPV特殊项目、境外上市公司员工持股计划、商业银行外币理财、资金转到境外投资（以房地产为主）。而这些工具或多或少受监管限制等因素影响，或效果差强人意，或手续繁琐门槛偏高。另外，进行境外投资需要了解投资地区对外国投资者身份的限制。例如，汇丰银行从美国时间1月23日起，停止对持有B1/B2签证的中国客户办理美国房产的贷款，但办理投资移民过程中和持有其他国家永久居留身份的中国公民不在受限之列。所以，身份的重要性不言而喻。
风险之四：境外新兴市场特有风险
针对境外新兴市场的投资，除了一般性的考察因素外更需要关注新兴市场的特有风险，比如更为自由的商品、服务、人口、观念和资本流动；本地消费的提高、区域间合作的加强、货币可兑换性的提高程度；等因素造成的潜在风险。可通过更为理性的投资、金融与人力资本的配置，提高增长率、利润率，实现与国外投资者的利润分享。
新兴市场国家起点较低，经济增长可能带来大规模收益。但是在拥有较高增长预期的同时也面临较大风险，比如不稳定的地缘政治，受限制的本地投资机会，法律制度不健全，资本投资投入和退出通道不完善，基础设施服务欠发展，冲突解决机制匮乏，投资者保护和管理标准不完善，货币政策不稳定等都为投资收益带来诸多不确定因素。
结 语
在中国经济全球化、人民币汇率波动、国内资产收益率降低的大背景下，高净值人士“出海”给家族财富管理机构带来众多机会，境外业务基础扩大，投资领域由房地产拓展到各类金融资产，催生财富管理需求，资金流向由单向出海发展到境内外双向流动，境外业务领域范畴进一步拓展等。为捕捉中国个人财富全球化机遇，财富管理机构应积极拓展五大关键能力：1、精准定位目标客户。2、境内外一体化服务。3、专业投顾引领销售。4、筛选管理外部产品。5、以及境外市场风险与合规管理等。
主编：宋奇（曾任《理论与现代化》常务副主编）。
参考资料：华尔街见闻 新浪财经 中证网 《家族办公室与财富管理》
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